投资垃圾债的风险

1.什么是垃圾债券,有哪些优缺点 / 债券

垃圾债券(junk bond;junk),也称为高风险债券。评信级别在标准普尔公司 BBB级或穆迪公司Baa级以下的公司发行的债券。垃圾债券向投资者提供高于其他债务工具的利息收益,因此垃圾债券也被称为高收益债券(high yield bonds),但投资垃圾债券的风险也高于投资其他债券。

垃圾债券80年代在美国能风行一时,主要有以下几个原因:

一是80年代初正值美国产业大规模调整与重组时期,由此引发的更新、并购所需资金单靠股市是远远不够的,加上在产业调整时期这些企业风险较大,以盈利为目的的商业银行不能完全满足其资金需求,这是垃圾债券应时而兴的重要背景。

二是美国金融管制的放松,反映在证券市场上,就是放松对有价证券发行人的审查和管理,造成素质低下的垃圾债券纷纷出笼。

三是杠杆收购的广泛运用,即小公司通过高负债方式收购较大的公司。高负债的渠道主要是向商业银行贷款和发行债券,筹到足够资金后,便将不被看好而股价较低的大公司股票大量收购而取得控制权,再进行分割整理,使公司形象改善、财务报告中反映的经营状况好转,待股价上升至一定程度后全部抛售大捞一把,还清债务后,拂袖而去。其中最著名的例子是1988年底,亨利·克莱斯收购雷诺烟草公司,收购价高达250亿美元,但克莱斯本身动用的资金仅1500万美元,其余99.94%的资金都是靠米尔根发行垃圾债券筹得的。

四是80年代后美国经济步入复苏,经济景气使证券市场更加繁荣。在经济持续旺盛时期,人们对前景抱有美好憧憬,更多地注意到其高收益而忽略了风险,商业银行、证券承销商及众多投机者都趋之若鹜,收购者、被收购者、债券持有者和发行人、包销商都有利可获。

巨额的垃圾债券像被吹胀的大气泡,终有破灭的一天。由于债券质量日趋下降,以及1987年股灾后潜在熊市的压力,从1988年开始,发行公司无法偿付高额利息的情况屡有发生,垃圾债券难以克服“高风险—>高利率—>高负担—>高拖欠—>更高风险……”的恶性循环圈,逐步走向衰退。

垃圾债券在美国风行的十年虽然对美国经济产生过积极作用,筹集了数千亿游资,也使日本等国资金大量流入,并使美国企业在强大外力压迫下刻意求新,改进管理等,但也遗留下了严重后果,包括储蓄信贷业的破产、杠杆收购的恶性发展、债券市场的严重混乱及金融犯罪增多等等。

2.什么是垃圾债?

垃圾债券,又称高收益债券 英语为:high-yield bond。

由低信用级别的公司或市政机构发行的债券,这些机构的信用等级通常在Ba或BB级以下。由于信用等级较差,所以收益较高,在不出现风险的情况下,收益将是很可观的 发行垃圾债券的公司可分为五类: 第一,新兴公司(risingstar),因其缺乏经营历史与雄厚资本以至于未能达到投资等级的要求。

第二,前蓝筹股公司,或称坠落的天使(fallenangle),因遭遇困难,如市场需求转变、经济衰退或新竞争者的加入,而导致信用等级下降。 第三,因合并而需要大量资金的企业。

第四,希望降低本身的债务负担而发行较为有利的新债券的企业。 第五,新兴国家的企业,其信用等级未达到投资等级的标准 第一,垃圾债券市场将大量中小公司的融资渠道从单一的商业银行扩展到公开债券市场;第二,垃圾债券市场将商业银行的风险转移到普通的投资大众身上;第三,垃圾债券市场比传统的商业银行更能迎合变化的市场需求;第四,垃圾债券使融资企业获得了发行长期固定利率债务的机会,从而提高了债务融资对企业的吸引力。

金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券。 在英、美等欧美国家,金融机构发行的债券归类于公司债券。

在我国及日本等国家,金融机构发行的债券称为金融债券。

3.如何看待无担保的<垃圾债>?国有银行的无风险担保很可 爱问

至少短时期还不耽心国企的“垃圾债”的风险性,这是由转型时期的特殊制度保证着的。

比如,现在的发债门槛比较高,就是一种保证。我认为现阶段的企业债券的风险,与国债的风险并没有多大差异,尤其是上市公司的比非上市公司的风险更要低一些。

看看银行发行的企业债的“低利率”下的“抢购”,看看一些低风险理财产品的收益率保证,就更不耽心公开发行、上市的债券的风险了。 我倒觉得,是因为很多风险厌恶性的投资者还不了解交易所债券,造成了交易所债券的收益率相对“高启”,而其由于投资者结构的影响并没有短期内能改变的迹象。

而从更长期看,楼主的未雨绸缪就非常有意义了,作为投资者也一定要有心理准备。从操作层面上看,作为散户并不太适合投资垃圾债券,通常有两个因素造成:一是构建组合不易,二是研究能力受限。

在我看来,构建合理的组合,是最终获得较高风险下的较高收益的必要的技术条件,其中不可避免的有资金量的限制;而个人的研究、追踪能力又非常有限。因此,当市场上出现了大量的无担保企业债的时候,当发债门槛降低到一定程度之后,普通散户就要选择如何改变参与投资企业债的方式了。

:)各位可以拍砖,别把我拍残了就行! 为参考,转贴一些关于垃圾债券的定义: 垃圾债券,又称高收益债券,是指资信评级低于投资级(BBB级以下)或未被评级的公司债券。 发行垃圾债券的公司可分为五类: 第一,新兴公司(risingstar),因其缺乏经营历史与雄厚资本以至于未能达到投资等级的要求。

第二,前蓝筹股公司,或称坠落的天使(fallenangle),因遭遇困难,如市场需求转变、经济衰退或新竞争者的加入,而导致信用等级下降。 第三,因合并而需要大量资金的企业。

第四,希望降低本身的债务负担而发行较为有利的新债券的企业。 第五,新兴国家的企业,其信用等级未达到投资等级的标准 第一,垃圾债券市场将大量中小公司的融资渠道从单一的商业银行扩展到公开债券市场;第二,垃圾债券市场将商业银行的风险转移到普通的投资大众身上;第三,垃圾债券市场比传统的商业银行更能迎合变化的市场需求;第四,垃圾债券使融资企业获得了发行长期固定利率债务的机会,从而提高了债务融资对企业的吸引力。

回答者:匿名 11-2 23:05 什么是垃圾债券 2006年07月03日 11:40 垃圾债券(Junk Bond)又称劣等债券,指信用评级甚低的企业所发行的债券。一般而言,BB级或以下的信用评级属于低。

信用评级低的企业所发行的债券的投资风险较高,因此,需要以较高的息率吸引投资者认购。 以标准普尔的信用评级估计,投资于BB级、B级、CCC级、CC级或C级的债项或发行人,具有一定的投机性,而在不稳定的情况下,即使发行人或公司为投资者提供了一些保障,有关保障的作用也会被抵消。

质素最低的债券,即标准普尔评级BBB及以下,所获评级一般较低及不能履行偿还本金之风险较高。 在baA或BBB以下的债券,是属于违约风险较高的投机级债券。

来源:中国经济网综合 。

4.垃圾债券的投资价值

投资者需要注意的是垃圾债券公司的信用可能是不错的,他们可能只是想发行更容易占有市场的没有级别的债券。垃圾债券不履行责任的机会远大于那些有投资信用级别的债券(BBB以上等级)。但是,高风险也意味着垃圾债券比其他高等级债券具有更高的收益。并非所有垃圾债券都不履行责任,实际上,绝大多数垃圾债券都不会。一般发行公司都会持续支付利息直到到期日,或是收兑债券和利用评级债券再融资。

缺乏流动性是垃圾债券投资的风险,也是垃圾债券支付高收益的另一个原因。所谓流动性,是指债券在交易时不会因为一般市场状况及债券的种类和头寸的变化而发生价格的大幅波动。但是如果把垃圾债券持有到期的话,就会避开这一风险。

在任何时候,投资者决定买入低级或是没有被评级的债券以投机性的获得高收益,都应该检查一下收益差。比较一下垃圾债券与更安全的高等级债券有多大的收益差可以补偿投资与垃圾债券所增加的风险,看看垃圾债券对国债的收益差是否可以足够补偿加大的风险。

对于一些比较激进的投资者是可以选择投资于垃圾债券的,但在更多的时候,少地投资登记的债券是应该是谨慎的选择。垃圾债券的投资对于专业的证券组合经理可能是适合的,但是对于个人来说,所发生的损失可能是无法承担的。所以投资于垃圾债券还是需要谨慎的。

投资垃圾债的风险

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